生猪养殖企业资产运营模式对盈余持续性影响探讨
本文是一篇财务管理论文，本文认为在猪周期背景下采用重资产运营模式的养殖企业得益于成本控制、产业链控制以及融资能力三方面的优势，能够保障企业现金流和销售量稳定，盈余稳定性更好，当期盈余持续到下期的可能性比轻资产运营模式的企业大，所以生猪养殖企业应该积极探索养殖模式升级，加强企业自有资产投入。
第一章绪论
第一节研究背景及意义
一、研究背景
农业作为我国第一大产业在国民经济中扮演着极其重要的角色，而自古以来就有“猪粮安天下”的说法，可见，生猪产业在我国农业经济发展中的地位不容小觑，直接影响着人们的“菜篮子”，关乎民生。目前，国际贸易市场局势不断发生变化，无论是进口玉米、大豆等饲料原材料产品，还是直接进口肉类产品都受到一定的影响，而国内消费者对于肉类产品的需求并未减少，市场规模越来越大，猪肉更是消费需求排第一的产品。随着生猪养殖行业市场集中度的不断提高，我国生猪养殖行业不断朝着规模化、智能化方向发展，众多企业布局生猪养殖产业链，但近年来受非洲猪瘟及新冠疫情的长期影响，生猪产能大幅收缩，供需不平衡导致生猪价格呈现周期性波动，称之为猪周期。猪肉价格周期性波动增加了企业经营风险的不确定性程度，是生猪养殖企业盈余最大的变数。结合最近一轮猪周期情况看，2020年处于上行周期，猪肉价格高位运行，众多企业看到生猪养殖盈余较高纷纷投资生猪养殖产业，而2021年由于行业释放产能加上宏观政策调控的影响，生猪价格持续低位运行，猪肉价格跌破不少养殖企业的成本线，生猪养殖企业出现大面积亏损。
在猪周期的影响下，如何进行产能布局并且保证出栏量稳定增长是大多数生猪企业不得不思考的问题。大多数生猪养殖企业都在推动养殖模式的发展与完善，现阶段行业内分化出两类不同的模式，分别是“公司+农户”的轻资产运营模式和自建自养的重资产运营模式，两种模式最主要的区别主要在于对育肥环节的处理，由此产生两种不同的资产运营模式。“公司+农户”轻资产运营模式有着发展速度快、投入小的优点，能够提高资源整合的效率；自建自养重资产运营模式不仅需要很长时间的积累，还需要大量投入，大多数企业不采用此模式。
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第二节文献综述
一、资产运营模式相关研究
（一）重资产及重资产模式
国内外对轻、重资产的研究起步比较早，但对于两种资产如何划分并没有权威的著作予以明确界定，轻重两种资产通常被视作是一组对立的概念出现。barney（1991）指出替代性低可以为企业创造价值的核心竞争力的资产属于轻资产，而重资产价值创造能力较差。maly&palter（2002）以资产能否在财报上显现作为划分轻重资产的依据，认为商誉、无形资产等轻资产虽然能为企业带来经济利益但在财报中不能体现出来，而重资产在财报中可以以固定资产表现出来。刘爽（2014）提到轻资产即企业拥有较少的固定资产，这类企业偏向于选择外包形式获取资源，以较少的资产投入实现较大的产出，其中一部分轻资产可以在财报中体现，但又不仅仅局限于财报中体现出来的内容。
袁媛（2013）指出重资产的企业往往比较重视在建工程和固定资产的投入，这类资产通常在财报中可以清晰地体现出来，比如设备、厂房、店面等。企业通过大量的资金投入形成固定资产，以便产生规模效应，获得更大的市场份额。史永东等（2019）在对银行商业模式研究中指出，重资产运营模式具有高资本消耗和高风险承担的特点。就重资产运营模式在企业发展中的作用而言，各学者观点不一，李端生、王东升（2016）认为，重资产运营的企业如机械制造企业由于经营过程中重资产占用大量的资金，获利能力十分有限。郭永清（2017）认为重资产运营的企业通常更加关注成本领先，因而需要具备雄厚的资金实力以及强大的资产管理能力，才能实现重资产的积极作用。黄电（2019）表现出对重资产运营企业的担忧，指出重资产运营的制造业企业由于固定资产占比较大，后期维护、折旧等费用开支随之增大，这会加剧企业在严峻的市场中面临的挑战。
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第二章理论分析
第一节相关概念界定
一、猪周期
自1985年我国实行猪肉市场改革，生猪供应量提高，猪肉市场逐步开始呈现周期性变动。这一客观且长期存在的经济学现象，被称为“猪周期”。在生猪养殖环节中，从猪仔到育肥出栏存在至少6—7个月的生产周期，而从育种到出栏销售至少需要一年时间，一旦投入生产中途无法退出，在这一时期内由于外部市场波动的冲击及内部信息滞后性共同作用，导致生猪价格出现周期性波动，具体来说，就是因供需不平衡，出现“生猪价格上涨－农户蜂拥养猪－生猪供给增加－生猪价格下跌－农户退出养殖－生猪供给减少－生猪价格上涨”的现象。根据杨阳（2017）、朱增勇（2021）等学者对猪周期的划分情况及农业农村部监测数据，自2003年以来我国猪肉价格变动共完整经历4个周期，目前正处于第5个周期中。
一轮完整的猪周期大约需要3—4年时间，目前我国共完整的经历4个猪周期，大致为是2003年5月-2006年6月第一轮周期，2006年7月-2010年4月第二轮周期、2010年5月-2014年4月第三轮周期、2014年5月-2018年5月第四轮周期，从2018年6月开始我国进入第5轮猪周期。
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第二节相关理论
一、规模经济理论
规模经济理论，最初由亚当·斯密提出，他提出在一定业务量范围内，随着生产数量的增加产品平均水平呈现下降趋势。换言之，通过扩大生产经营规模，提高生产数量，可以降低产品平均成本从而提高产品收益。规模经济在出现在各种行业中，畜牧养殖行业也不例外，养殖企业通过扩大养殖规模，一方面可以提高生猪出栏量扩大销售规模，另一方通过大批量采购饲料原材料，增强采购议价能力，从而降低养殖成本。但是规模经济并不是规模越大越好，如果生产效率低下或市场需求降低，则会出现规模不经济的情况，因此企业应当根据自身资源和能力，确定适当的养殖规模，最大程度发挥规模经济优势。
二、产业链理论
产业链概念萌芽于亚当·斯密社会分工理论，他认为产业链就是产品链，是指产品的上下游“链条”关系，即供产销关系，从原材料投产、产品设计与开发，到最终流通与销售等环节，局限于企业内部操作，是一个狭义的概念。在我国最早提出“产业链”概念的学者是傅国华，在研究海南热带农业发展课题中受到海南热带农业发展成功经验的启迪，提出中国化的“产业链”概念，即农业全产业链，他认为产业链是围绕“拳头产品”进行“生产、加共、运输、销售”的链状结构，是一个协同发展的有机整体。因此，广义的产业链是企业层面的延伸，即向上游延伸增强企业对关键原材料的成本、质量、供应稳定的控制，向下游延伸可以加强对市场的控制，降低销售成本，提高顾客需求的敏感性，本文对产业链理论的理解和运用侧重于广义概念。现代企业的竞争是基于长远的战略眼光对整个产业链的全局考量，企业对产业链的控制程度影响企业的综合竞争力。产业链的实质就是通过不同产业企业之间的关联，满足企业供需关系。因此，以产业链理论为指导对相关资源进行有效组合，沿产业链延伸扩宽企业的盈余渠道，有利于促进企业的资源利用与长期发展，全产业链扩张是大规模生猪养殖企业必由之路，他们的最终目的是向销售终端发展，缩短“料到肉”的时间，在猪周期下为企业提供缓冲垫的作用，降低猪肉价格变动对企业整体盈余的影响程度。
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第三章案例企业资产运营模式及盈余持续性现状
第一节案例企业选取及可比性分析
一、代表企业选取的依据
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二、对比研究可行性分析
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第四章生猪养殖企业资产运营模式对盈余持续性影响路径分析
第一节成本控制能力差异影响生猪养殖企业盈余持续性
一、养殖成本差异
由于生猪养殖行业集中度较低，企业在销售端没有定价权且易受国家产能调控的政策影响，养殖端又容易受大宗原材料价格变动影响，各生猪养殖企业盈余水平对养殖成本较为敏感，因此成本管控长期以来是生猪养殖企业建立核心竞争力的关键。生猪养殖行业以“头均完全成本”衡量企业养殖成本管控能力，该指标是指每头生猪出栏之前耗费的所有成本之和，包括饲料成本、药物及疫苗、人工成本等营业成本以及销售费用、管理费用、销售费用等期间费用。表4.1和表4.2将对两家企业头均完全成本明细项目进行拆分，对比两家企业生猪养殖成本控制能力。
二、成本优势对生猪养殖企业盈余持续性的影响
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第五章研究结论与建议
第一节研究结论
本文结合轻、重资产运营模式等相关理论，采用案例研究的方法，立足于生猪养殖业发展现状，选取生猪养殖行业内各自模式的开创者——温氏股份和牧原股份进行对比分析，论证温氏股份和牧原股份在不同模式下的盈余持续性，从第四章的分析中可以看出，不同的资产运营模式下企业的盈余稳定性差异显著，这是因为“猪周期”的背景下猪肉产品价格变动会影响企业的销售量、营业收入和营业成本，进而影响企业盈余空间大幅波动，而采用重资产运营的企业生猪养殖规模较大不会轻易增减生猪存栏量和出栏量，同时拥有较为完善的产业链让企业有能力提前存储饲料和猪肉，降低销售价格变动对企业盈余稳定性的影响。因此，本文认为在猪周期背景下采用重资产运营模式的养殖企业得益于成本控制、产业链控制以及融资能力三方面的优势，能够保障企业现金流和销售量稳定，盈余稳定性更好，当期盈余持续到下期的可能性比轻资产运营模式的企业大，所以生猪养殖企业应该积极探索养殖模式升级，加强企业自有资产投入。
第二节研究建议
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参考文献（略）
