白酒行业上市公司财务绩效评价探讨——以舍得酒业为例

本文是一篇财务管理论文，本文，在全面了解白酒行业整体财务水平的基础上，运用该评价体系将十九家行业上市公司的财务绩效综合得分进行排名，基于综合得分排名结果，聚焦于处于行业排名中下游的舍得酒业进行案例研究，从横向与纵向两个角度评价了舍得酒业在2016年至2020年的财务绩效，结合舍得酒业新财务绩效评价结果分析对提升白酒行业上市公司财务绩效水平和竞争力提出对策建议。
第一章 相关概念与理论基础
第一节 相关概念
一、绩效
bates&holton（1995）提出绩效是一个多维建构，观察和测量的角度不同，其结果也会产生差异。之所以说绩效是一个多层次的概念，主要是因为当我们所关注的层级不一样时绩效的关注点也会不一样，比如我们用平衡计分卡分析绩效时更多关注的是组织绩效，而当我们关注员工能力是否可以与岗位要求相匹配时更多关注的是个人绩效，本文研究对象是企业，在界定企业绩效内涵可以从结果、过程和投入三方面进行考量，一个企业绩效的产生方式是我们界定一个企业绩效的前提条件，也是界定企业绩效的主要引导，因此当我们从不同的视角来看待绩效，就会看出不同的内容。管理学视角认为绩效是企业能够实现目标并获得预期结果的最有效输出。经济学视角认为在一个组织中员工付出劳动完成组织目标任务，这种贡献程度是绩效。从社会学的角度来讲绩效的概念就更加宽阔了，社会学视角认为绩效实际反应的是这样的一种关系，一个人你只要受惠于社会你就要回馈于社会，所以可以说社会当中我们每个人是以其他人的绩效为基础，而同时我们个体的绩效又为其他人的生存和发展提供一个基础和保障。综上所述我认为应该以动态的眼观看待绩效，以权变的观点看待绩效。
二、财务绩效
财务绩效是特定于财务活动而言的，表示的是企业按其自身制定的发展规划或发展目标，在实施执行过程中企业投入的财务资金为企业带来的经营效益，也可以理解为企业财务活动目标的实现情况。通过对企业财务绩效分析可以了解企业生产过程中的资金运动情况，有助于企业进一步提高企业生产总值和成本之间的配比关系,从而提高市场竞争力。
......................
第二节 理论基础
一、利益相关者理论
上世纪六十年代，penrose就提出了“企业是人力资产和人际关系的集合”这一观点，该观点为利益相关者理论研究奠定了坚实基础，后经不断研究发展到上世纪八十年代，美国经济学家弗里曼(freeman）指出，利益相关者可理解为真正直接影响公司目标实现的个人或群体，和企业在完成总体目标过程中受到影响的个人或群体。利益相关者理论也被应用于现代企业管理中，更广泛的来说现代公司的利益相关者则多指对企业利益有追求的人，比如那些对企业有实质性投资的股东、对企业生产经营负责的经营者、企业工作的员工、债权人和国家等，所以企业在发展过程中不单单要对股东的利益负责，同时也要为企业其他的各个相关利益关系的发展目标利益服务，因此所有利益相关者的利益要求都非常重要。而利益相关者理论的发展将促使企业发展总体目标转变为实现企业价值最大化的战略发展目标，让每一个有相关利益关系的主体能够共同发展，一起追求企业利益最大化。
二、委托代理理论
委托代理理论是美国经济学家berle和means在1932年提出的。委托代理理论中主要包含三个要素即委托方、代理方及其二者存在的相互关系。在现代企业中，公司的所有者即为委托方，而代理方多是经营者，他们之间的这种雇佣和被雇佣的关系可以理解为委托—代理关系。企业随着自身发展壮大规模会不断扩大，而企业的所有者受其知识、经历及时间等多方面条件限制影响企业长远发展或是会让企业面临经营风险影响日常生产经营，这时候企业所有者可以寻找具有一定专业素质的经理人员代为管理，同时赋予其一定管理权利和支付劳动报酬，让专业的经理人为其服务，而他们之间的产生的这种关系就是委托—代理关系。当这种雇佣和被雇佣的关系成立后，随之而来也会产生一些问题，比如会因为双方之间信息不对称而产生观念分歧出现隔阂，委托人希望达到企业价值最大化，而代理人可能更多考虑能够让所获酬劳最大化，所以可能会产生道德风险、逆向选择等，为了能够让两者的目标达到最大程度的一致，企业绩效评价应时而生它可以让经营者成为必要劳动价值外全部或者部分委托方，进一步弱化两者之间的对立关系。
.............................
第二章 白酒行业上市公司财务绩效评价体系与综合分析
第一节 白酒行业发展状况分析
一、白酒行业发展历程
在我国众多传统行业中,白酒行业在税收、就业、满足人们生活和促进区域经济发展等方面始终发挥着重要作用。总体来看，建国至今我国白酒行业的发展历程可以概括六个阶段：缓慢发展期、快速发展期、衰退震荡期、黄金十年期、深度调整期和复苏分化期。

..........................
第二节 白酒行业上市公司财务绩效评价方法及指标选择
一、财务绩效评价方法比较
为能够选择更加适合研究对象的评价方法，现将几种对企业财务绩效评价方法进行分析对比如下：
杜邦分析法是一种更偏重于从投资人的角度出发对企业的财务绩效进行分析评价，以股东权益回报率作为分析的起点和核心指标，通过将股东权益回报率一级一级分解，最终分解为多个财务指标相乘积即比率的乘积，进而更加深入了解影响股东权益回报率高低的主要因素，是一种相对全面分析企业财务情况的方法， 它只需要根据企业的财务报表中的数据加以计算得出便可得出各项财务指标数据，便于企业的利益相关者了解各阶段指标变化趋势，其可操作性很强也因此被广泛应用。但是随着人们对企业认识的进一步升华，人们认为企业的现金流量表中的信息非常重要而杜邦分析法恰好不涉及现金流量表，所以也因此分析的不够全面，同时该方法还有一个弊端就是对企业风险分析不足。
沃尔评分法是通过一定的方法组合，将具有相关性的几个财务比率指标整合一起，综合反映企业的信用水平。该方法的提出者最初只选定7个财务比率，通过线性组合的方式把多个财务指标相组合，其次为组合后的财务指标分配权重并确定指标的标准值和实际值，,最终根据计算出的总得分来评价企业信用水平。沃尔评分法能够综合考察企业财务绩效的高低，通过与同行业其他公司比较，了解自身优势和不足，也可以对整个行业的整体水平有一定了解。但是传统的沃尔评分选择的这7个财务指标以及对指标所赋权重的合理性创始人并没有证明，所以现在往往会根据研究内容需要和研究对象实际情况在沿用沃尔评分法的基础上，重新选择指标形成新的沃尔综合评分法。
经济增加值法是从税后净利润中减去股权成本和债券成本这样的资本成本后，超过部分才是企业为投资人创造效益，eva作为评价企业财务绩效的一种方法，偏重于评价经营者有效使用资本和为投资者创造效益能力，将权益资本成本考虑其中。如果eva为正值，表明企业为股东创造了财富，反之则表明股东财富未增加。所以使用eva指标评价企业财务绩效，可以帮助管理者更加清晰了解资金占用及资本成本控制情况。但是eva指标也存在一定局限性，由于eva是一个经过多项调整计算出来的数字，容易被企业的盈余操纵。eva本身计算方面存在一定不确定性，在实践中操作难度较大。
...........................
第三章 舍得酒业财务绩效分析及评价
第一节 舍得酒业基本情况
一、公司介绍

 ........................................ 
二、公司业务概要 

......................................... 

第四章 白酒行业上市公司财务绩效提升的对策建议
第一节 加强盈利能力和发展能力
一、加快构建全渠道营销新格局，提高营业收入
通过分析发现自新冠肺炎疫情发生以来，白酒行业上市公司主营业务收入下降明显，呈现一定收入颓势，行业整体表现并不乐观。企业要想克服新冠肺炎疫情带来的不利影响，增加销售收入扭转收入颓势，就要顺应时代趋势，加快“数字化”发展，新冠肺炎疫情加速了消费者线上购物消费习惯的改变，在这样的背景下白酒行业更需加快构建全渠道营销的新格局，加速推进白酒消费的线上化进程，直播带货等方式为白酒行业线上销售开辟了新的重要渠道，2020年1月在薇娅直播间洋河系列产品梦之蓝10秒内销售3000瓶，4月在罗永浩直播谷小酒九十分钟销量突破一千万，这些数据充分说明线上购买白酒已被越来越多消费者所接受并且成为新的购买方式的选择。白酒行业上市公司要充分利用微信、微博、抖音、快手等新媒体平台开展线上营销工作，在不损害品牌形象的前提下寻找网络红人、流量达人进行直播带货、微博带货、社群营销开拓线上销售渠道，借助微信公众号、小程序及微信商城平台更好服务线上消费者，形成线上引流线下联动的新局面，进一步打开销路增加营收，逐步提升产销比，有利于白酒企业应对疫情冲击带来的影响。
二、加强成本管理与控制
白酒企业不能只注重销售带来的收入和利润，同时也需要加强成本管理，对费用支出进行严格把控。合理有效的控制成本不仅可以降低产品所需费用，还可以进一步增加盈利能力保证经济效益，在竞争如此激烈的环境下，成本的降低也等于无形中为企业累积了资金，让企业可以通过低价销售形成一个良性循环。合理有效控制成本需要企业做好节流工作，一方面对所需原材料成本的控制，可以加强多渠道供应保证供货渠道避免哄抬物价；另一方面，在对舍得酒业盈利能力分析时发现，企业销售费用占营业收入比例较高，销售费用中职工薪酬和广告费用的大额占比让营业成本进一步增加，这也是值得白酒行业其他上市公司关注，企业在日常生产经营中不能忽视对职工薪酬和广告费用的成本控制，做到人尽其责避免人力资源浪费，同时也要注重控制销售费用投入，提高广告投放性价比，避免企业在广告宣传及市场开发费上投入过高而收效甚微。

.............................
结论
在我国众多行业中，白酒行业在支持国民经济建设中发挥重要作用。本文通过对我国白酒行业发展历程和发展现状分析，基于改进后的沃尔评分法构建了白酒行业上市公司的财务绩效评价体系，在全面了解白酒行业整体财务水平的基础上，运用该评价体系将十九家行业上市公司的财务绩效综合得分进行排名，基于综合得分排名结果，聚焦于处于行业排名中下游的舍得酒业进行案例研究，从横向与纵向两个角度评价了舍得酒业在2016年至2020年的财务绩效，结合舍得酒业新财务绩效评价结果分析对提升白酒行业上市公司财务绩效水平和竞争力提出对策建议。本文通过研究得出以下结论：
（1）白酒行业上市公司整体财务绩效水平还有待加强，体现在各个能力之间发展不均衡现象突出。根据第二章得出的19家白酒企业财务绩效综合排名，整体来看白酒行业上市公司的财务绩效表现并不优秀，只有9家企业的综合排名在标准评分之上，而且虽然部分企业的综合排名位能够位居前列，但是各个能力之间发展并不均衡，部分企业在某一或两方面名列前茅，表现优异，但是在其他方面又比较落后，排名差距悬殊。受新冠肺炎疫情影响，白酒行业在主营业务增长方面表现并不乐观，负增长现象显著且没有一家企业达到行业优秀值，整体呈现收入颓势。
（2）舍得酒业的财务绩效水平仍有较大提升空间。通过对舍得酒业2016-2020年五年的财务绩效水平的趋势分析及与行业部分企业和行业平均值进行对比分析发现，舍得酒业处于行业中下游位置，财务绩效总体表现不够优秀。企业受销售渠道影响企业产品覆盖率较低且销售费用较高导致舍得酒业盈利能力一般；营运能力较差主要表现在存货占比高、周转率低，企业对总资产管理较差，各项资产利用效率较低；偿债能力堪忧主要存在的问题是企业的短期借款占比较高，短期还款压力较大使得企业短期偿债能力相对较弱；
参考文献（略）